Die Argumente Für Eine Makro - Trading-Strategie 07

Die Argumente für eine Makro-Trading-Strategie Die Anleger haben starke Zuwächse in den letzten sechs Jahren von traditionellen Long-Only-Anleihen und Aktien, dank einem großen Teil sehr expansiven Geldpolitik der Notenbanken erlebt. Diese traditionelle Anlagen haben deutlich höhere bewegt wird, bis zu einem Punkt, wo sie vor der Krise Hochs übertroffen haben. Vor kurzem hat eine höhere Volatilität in beiden Anleihe - und Aktienmärkten Investoren geführt, um das Risiko von Festhalten an ihrer Gewinnpositionen in Frage zu stellen. Sie sind zunehmend auf der Suche nach Möglichkeiten, um ihre Gewinne zu schützen und zu positionieren, ihre Portfolios sowohl durchzuführen, sowie Kapital zu schützen. Warum betrachten eine Zuordnung zu Macro Handels 1 jetzt? Nirgends ist eine Neubewertung der Risiken stattfindet als in den Anleihemärkten. In den vergangenen sechs Jahren haben sich die Kurse von Anleihen höher als die Renditen sind zusammengebrochen trieb. Investoren haben weiterhin zu Anleihen aus den gleichen Gründen sie immer tun zuweisen - für Einkommen und Diversifizierung von Aktienmärkten. Im heutigen Marktumfeld jedoch Anleiherenditen weit unterhalb historischer Niveaus zwingen Investoren, um ihre Qualität Toleranzen bei der Suche nach Rendite senken beauftragt. Am Anfang dieser, werden die Investoren einen harten Herausforderung zu stellen, um Anleiherenditen zu erhalten, wie wir geben eine Rate Straffungszyklus in den USA (durch die meisten Welt Schulden in USD oder in irgendeiner Weise auf die US-Renditekurve verbunden denominiert). Das Ausmaß der Belastung fühlte an den Anleihemärkten zeigt sich am deutlichsten von der Prävalenz der Anleihen-Handel heute um negative Zinsen. Zum Beispiel eine aktuelle JP Morgan note geschätzt, dass es so viel wie 1,7 Billionen USD im negativen nachgebenden Euro-Schulden Trades. Wenn Anleihebewertungen sind, so dass die Anleger zahlen den Emittenten für die Investition in ihre Anleihen, ist dies wahrscheinlich eine rote Fahne, die eine gründliche Bewertung der bestehenden Rentenzuweisungen auffordern sollte. Ein Makro-Trading-Strategie kann die Antwort für die Investoren, die Exposition gegenüber einer Investition Lösung, die Diversifikation zu den Aktienmärkten zur Verfügung stellen können und bieten Anleihe-like (oder besser als Anleihe) im Laufe der Zeit zurück zu halten. Macro Trading-Strategien passen historisch diese Rolle ganz gut. Erst in den letzten Jahren, dass gab es eine Abweichung zwischen der Leistung des Marco Handelsstrategien und globale Anleihen. Aber die breitere Marktumfeld hat vor kurzem wandte sich günstiger für Macro Trading-Strategien und angesichts der herausfordernden Ausblick für Anleihen, kann ein genauerer Blick auf diese aktive alternative Lösung gerechtfertigt sein. Macro Trading-Strategien haben eine ähnliche Diversifizierung Macht als Anleihen Ein genauerer Blick auf die langfristige Wertentwicklung eines Macro-Trading-Strategie wird zeigen, dass sie mithalten können oder sogar verbessern, auf die Leistung und Diversifikationsvorteile im Vergleich zu Anleihen angeboten. In der ersten Instanz, betrachten wir die Auswirkungen auf die Leistung der Zugabe von Anleihen oder einen Macro-Trading-Strategie an den MSCI World Index. Das erste, was wir sehen, ist, dass die gesamte Rendite-Profil eines gemischten Aktien - und Macro-Trading-Strategie übertrifft eine Mischung aus Aktien und Anleihen von über 30bps pro Jahr im Durchschnitt. Eine zentrale Frage für Investoren kann natürlich der Kapitalschutz durch ein Macro-Trading-Strategie im Vergleich zu Anleihen angeboten werden. Im Jahr 2008 die Gesamt Drawdown eines Portfolios von 50% Aktien und 50% Anleihen 24,5% (von 01.11.2007 bis 28.02.2009). Im Vergleich dazu ein Portfolio von 50% Aktien und 50% Makrohandel verlor 26,5% im gleichen Zeitraum - ein Unterschied von nur 2%. Dies ist ein kleiner Unterschied, der durch die langfristige Outperformance des Makro-Handel im Vergleich zu Anleihen aufgewogen wird. Während die langfristigen Durchschnitt Beta-Positionen in Aktien von einem Macro-Trading-Strategie war 0,09, verglichen mit durchschnittlich Beta von -0,06% für Obligationen, ist es der dynamischen Marktrisikomanagement über Marktzyklen von einem Makro-Trading-Strategie, die es ein mehr machen kann attraktive Alternative zu Anleihen. Beide Strategien sind im Wesentlichen marktneutral im Laufe der Zeit, aber es ist das aktive Management Aspekt einer Macro-Trading-Strategie, die auf seine relative Outperformance gegenüber Anleihen geführt hat, ist. Schließlich während der Perioden der positiven und negativen Aktienmarktperformance kann man sehen, dass Macro Trading hat übertroffen, wenn Aktien waren positiv, während Anleihen tendenziell Hauptstadt etwas besser zu schützen, wenn die Aktienmärkte negativ waren (wenn auch mit Anleihen weitgehend zuletzt durch die Zentralbank Aktivität half, dass sorgen für eine starke Angebot für Anleihen). Ein entscheidendes Kriterium nicht ersichtlich in der Tabelle unten sind die Auswirkungen der höheren Zinsen, als Zinserhöhungszyklus negativ für den Anleiherenditen, wird aber Möglichkeiten für Makrohandelsstrategien zu präsentieren. Ein günstiges Umfeld für Macro Handels heute Im obigen Abschnitt haben wir gesehen, dass im Laufe der Zeit ein Macro-Trading-Strategie ist ein attraktiver Investitions aus Performance-Gesichtspunkten, während der Herstellung im Wesentlichen die gleichen Diversifizierung und Risikomanagement Eigenschaften von Anleihen. Ein fortlaufender 12-Monats-Chart zeigt die Entwicklung Erfahrung der Macro Handels Vergleich zu Anleihen, mit beiden Fangberichte, die sehr flachen negativen Perioden (falls vorhanden) mit Makro-Handel im Allgemeinen die Bereitstellung Rollrenditen von über Anleihen. Wir erkennen an, dass die Performance von Anleihen ist attraktiv gewesen im Vergleich zu Macro Handels kürzlich (Zeitraum 2011 bis 2013). Die Gründe dafür sind sehr klar und sind ein Ergebnis der sehr expansiven Geldpolitik der Notenbanken, die nicht nur geschoben sind die Renditen auf historisch niedrige Niveaus, sondern auch in der Regel reduziert Marktvolatilität und die Streuung der Renditen unter den Aktiva - Schlüsselfaktoren für Renditen für Macro Trading-Strategien. Bis heute haben sich Anleiheinvestoren von Kursgewinnen auf den bestehenden Anleihepositionen profitiert, aber zukünftige Kursgewinne dürften begrenzt gegeben, dass wir sehen bereits negative Zinsen in vielen Fällen (Entfernen eines der wichtigsten Merkmale von Anleihen - die Rückkehr) werden. Außerdem mit der Fed bereit, Zinserhöhungen in diesem Jahr - vielleicht schon im Juni - die Kapitalerhaltung Eigenschaften der Schuldverschreibungen können auch in Gefahr. Die folgende Grafik zeigt, wie Anleihen und Macro Trading-Strategien haben auf Zinsänderungen im Laufe der Zeit, in der Anleihen deutlich mehr leiden in Bezug auf die Renditepotenzial, wenn die Zinsen steigen, umgesetzt (2004-2006, 2015-?). Anleger können auch die schlechte Performance von Anleihen von Mitte 1998 bis Anfang 2000 erinnern, als eine 50% ige Anstieg der 5 Jahre US-Treasuries Raten sah Anleiherenditen im Trockner fast 70% von ihren Ende 1997 Ebenen. In der Tat, im Jahr 1999 die Citi WGBI Index war negativ für das Jahr (-0,81%). Zusätzlich zu höheren Zinssätzen als günstiger für Macro Handel gegenüber Anleihen, hat die Marktvolatilität auch einen Einfluss auf Makro Handels Leistung. Volatilität (mit Ausnahme der schweren Marktverwerfungen) hat sich in der Regel nicht viel Einfluss auf die Kurse von Anleihen hatten. Für Macro Trading-Strategien, ist es jedoch ein wichtiger Markt Zutat, die Führungskräfte von ihren Handelsstrategien profitieren können. Höhere Volatilität führt zu mehr Bewegung und Preis Versetzungen zwischen den Vermögenswerten. Macro Handelsmanager können die Vorteile dieser Preisbewegungen, die durch ihre aktive Handelstätigkeit zu nehmen. Während die Volatilität in der Nähe des unteren Endes der langfristigen Durchschnitt in den letzten Jahren haben wir gesehen, die Volatilität höher bewegen, in den letzten Monaten, die eine sehr positive Entwicklung für Macro Handelsmanager ist. Schließlich, während der letzten Pick-up an der absoluten Performance der Strategie selbst ist nicht unbedingt ein zwingender Grund für eine Zuweisung betrachten (bis c. 7,5% in den letzten zehn Monaten und mehr als 3% seit Jahresbeginn im Jahr 2015), einige Schlüssel glauben wir, Gründe für die Bewegungen sind strukturelle und die Leistung mittelfristig zu tanken. Das heißt, sehen wir folgende Themen unterstützt die stärkere Performance der Macro Handelsmanager: Währungskrieg: Angesichts der geringen Wachstum und niedrige Inflationsraten in vielen entwickelten Märkten gesehen, haben wir einen starken Anstieg der Wettbewerbs Abwertung erlebt. Das jüngste Beispiel, dass die Anleger bewusst sein, kommt aus Europa, wo die EZB aktiv und stimmlich Lockerung der Geldpolitik, um zu versuchen und zu beleben den fragilen Eurozone Wirtschaft. Aktive Währungsmarktinterventionen der Zentralbanken hat zu einer hohen Volatilität an den Devisenmärkten, die wiederum hat ein gutes Handelsumfeld für Fachwährungsmanager erstellt geführt. Emerging Markets-Dispersion: Die Schwellenmärkte werden auch zusammen als eine Anlageklasse in einen Topf geworfen, obwohl darunter 60-plus einzigartige investierbaren Ländern. Die Leistung der Finanzanlagen in den einzelnen Ländern stark variieren kann. Heute zum Beispiel die Ölpreise, US-Zinsen und Wechselkursschwankungen sind alle Treiber von erhöhter Dispersion in der Leistung. Länder wie Russland und Venezuela wird von anhaltend niedrigen Ölpreisen zu leiden, während die Ölimporteure wie Indien und Indonesien profitieren. Darüber hinaus werden die Schwellenländer mit einem höheren Kreditaufnahme USD die Prise Gefühl, als der USD steigt weiter im Vergleich zu den Ländern, die Kapital in lokaler Währung zu erhöhen können. Specialist Schwellen Manager können von dieser Entwicklung profitieren. Energie: Dies ist ein Thema vieler Investoren sind heute auf der Suche. Doch tatsächlich finden, Chancen und das richtige Timing ist wichtig. Unsere Führungskräfte sind über die Kapitalstruktur, die ein breiteres Universum von Investitionen schafft aktiv. Der Einstiegspunkt heute ist sehr attraktiv und könnte in solide Renditen mittelfristig für investors. For Beispiel ergeben, Unigestion zusammen mit seinem Manager sind bei Energiemöglichkeiten suchen in: (i) Direkte Rohstoff über CTA-Manager; (ii) Aktien über marktneutrale Manager (lang und kurz), die sich auf ihre Grundansichten, von denen Unternehmen profitieren oder leiden unter diesem Strukturwandel der Energiepreise und der Basis investieren; (iii) Die distressed Raum, in dem wahllosen Verkauf von Schulden kann in attraktiven Preisgestaltung der Unternehmen, die in der Tat weniger durch niedrigere Ölpreise als ihre Altersgenossen, die schwächer ist in der Tat Standard könnte beeinflusst werden können die Folge - die selbst Restrukturierungsmöglichkeiten bieten. Abschluss Als Ersatz für eine traditionelle Anleihen-Allokation, so scheint es, dass die aktuelle Umgebung ist sehr unterstützend eines Schalters zu einem Macro-Trading-Strategie, die die folgenden Angebote: Kapitalschutz zum Eigenkapital Versetzungen: Die dynamische Risikomanagementprofil unserer Macro Trading-Strategie hat eine lange Erfolgsgeschichte. Das jüngste Beispiel ist im Jahr 2008, als die Aktienmärkte gingen um mehr als 40%, war die Unigestion Tactical Trading-Composite-positive 0,75%. Konstante Leistung über die Zeit: Die durchschnittliche Jahresrendite von einem Makro-Trading-Strategie war vorhersehbar Warum bei Unigestion zu arbeiten? Wir haben eine lange Erfolgsgeschichte von attraktiven Leistungen - nur eine geringfügig unter Vorjahres von 20 Jahren. Risikobasierten Investmentansatz Unigestion wird gut geeignet, um eine unkorrelierte Strategie zu verwalten, wie Makro-Handel. Wir haben Erfahrung in der Beschaffung, Verwaltung und Überwachung von kleinen und großen Hedge-Fonds-Stile, die innerhalb eines Makros Handelsbestand festgestellt werden (zB Global Macro, Managed Futures / CTAs und Arbitrage). Wir verwenden eine Kombination von Hedge-Fonds-Erfahrung (bottom-up) und die Nutzung von größeren festen Blick auf taktische Themenstellungen (top-down) eine weitere mögliche Quelle der Rückkehr zu machen. Wir schaffen Investor spezifische Lösungen mit zwei Drittel als maßgeschneiderte Mandaten verwaltet Vermögen von Hedgefonds gewidmet ist. 1 Unigestion die 'Macro Trading-Strategie wird auch als Tactical Trading, die Zuführungen zu den Strategien wie Global Macro, Managed Futures / CTA, Rohstoffe und Arbitrage beinhaltet bekannt. Wichtige Informationen Dieses Dokument richtet sich an professionelle Anleger richten, wie in der MiFID-Richtlinie beschrieben, und hat daher nicht an Privatkunden angepasst. Es ist eine Werbeaussage unserer Anlagephilosophie und Dienstleistungen. Es stellt keine Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum in den Strategien oder in den Anlageformen sie sich auf zu abonnieren. Einige der beschriebenen oder angedeutet Anlagestrategien zu können hierin als hohes Risiko und nicht kurzfristig realisierbare Anlagen, die erhebliche und plötzliche Verluste einschließlich Totalverlust der Investition erleben kann aufgefasst werden. Diese sind nicht geeignet für alle Arten von Investoren. Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachten Ansichten nicht den Anspruch, eine vollständige Beschreibung der Wertpapiere, Märkte und Entwicklungen, um in ihm bezeichnet werden. 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